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东方红鼎元3个月定开 （010059）  
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今年一季度权益市场再次出现了大幅波动。在春节前以茅台为代表的成长类股票在大幅上涨的同时，积累了较大短期风险。春节后受到美联储长期国债利率上升的影响，这类股票开始回调，并引发了一次小型去杠杆冲击，场内融资融券和场外配资的投机性资金被迫清仓又导致这类股票持续大幅下跌。到3月下旬，随着去杠杆过程结束，估值回落完成，企业基本面重新成为主导因素，这类股票见底反弹。在整个一季度，相对而言，低估值类（以地产、金融、钢铁等为代表）股票波动较小。在整个时间段内，各个指数表现差别不大，沪深300和上证50跌幅在3%以内，创业板跌幅约为7%且波动较大，反映了利率上行和股票去杠杆的影响。

展望2季度，我们的观点与年报中的表述变化不大。总体而言，我们认为利率和通胀上行的空间有限。2021年国内有强力的房地产调控，外需则面临海外供应链恢复、人民币升值和发达经济体贸易条件变差等不利环境，因此国内的货币政策有望前紧后松，紧与松的空间幅度都不大。而且，“不急转弯”的表述也反映出政策多重目标，既要又要的一种纠结的状态。因此重蹈2018年或者重现2019-2020年的可能性都不大。无论是货币环境还是股市表现，都可能呈现上有顶下有底的面貌。最大的结构性变化可能是碳中和对各个行业的长远影响，而对此，市场的研究程度和反映程度还处于非常早期的阶段。

本产品继续重仓在品牌消费、新能源、高端制造、大健康等领域的优质龙头企业，组合变化不大。

四季度市场总体维持了上升走势，沪深300和创业板指数涨幅在13%-15%之间。医药、消费、新能源等成长型行业股票重新走强。

从基本面来看，四季度中国宏观经济延续了疫情后的回升趋势，其中汽车等耐用消费品的销售回升较为明显，当然这也有前期被压抑的需求集中释放的原因，其可持续性尚缺乏逻辑支撑。一般消费品的需求继续回暖，消费趋优趋势明显。比如高档汽车、高端白酒、高级免税商品等等。房地产市场继续回升，两极分化越发明显，一线城市核心地段的豪宅市场继续着供不应求的状况，而其他细分市场则较为平淡。总体说来，2020年的疫情和货币放水使得社会财富分配更加不平衡，这是2021年需要关注其可能发生变化的一点。四季度货币政策略有微调但幅度不大。海外方面，随着新冠疫苗临近上市，2021年的世界经济复苏和宽松货币政策修正，同样是需高度关注并跟踪的变化。

本季度组合相比三季度末变化不大，重点配置在消费、农业、新能源、高端制造、互联网等领域，并增持了医药股，持股较为集中。

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 002142 宁波银行 5,278,857 205,241,960.16 9.28
2 600519 贵州茅台 95,519 191,897,671 8.68
3 300750 宁德时代 584,200 188,211,714 8.51
4 000858 五 粮 液 650,546 174,333,317.08 7.89
5 000333 美的集团 2,112,920 173,745,411.6 7.86
6 603517 绝味食品 2,066,392 159,112,184 7.20
7 601012 隆基股份 1,770,893 155,838,584 7.05
8 002311 海大集团 1,724,523 134,512,794 6.08
9 300760 迈瑞医疗 319,300 127,435,823 5.76
10 600031 三一重工 2,202,190 75,204,788.5 3.40

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 601012 隆基股份 2,303,893 212,418,934.6 9.34
2 000333 美的集团 2,014,120 198,269,972.8 8.71
3 002142 宁波银行 5,278,857 186,554,806.38 8.20
4 300750 宁德时代 519,400 182,366,534 8.01
5 600519 贵州茅台 88,419 176,661,162 7.76
6 603517 绝味食品 2,211,569 171,485,060.26 7.54
7 000858 五 粮 液 483,646 141,152,085.1 6.20
8 002311 海大集团 1,830,123 119,873,056.5 5.27
9 600031 三一重工 3,242,170 113,411,106.6 4.98
10 603882 金域医学 698,900 89,543,068 3.94

资产分布

序号项目金额（元）总资产占比（%）
1 权益投资 2,086,447,540.43 94.08
其中：股票 2,086,447,540.43 94.08
2 固定收益投资 0 0.00
其中：债券 0 0.00
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中：买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 123,390,772.4 5.56
6 其他资产 7,893,341.89 0.36
7 合计 2,217,731,654.72 100.00

资产分布

序号项目金额（元）总资产占比（%）
1 权益投资 2,092,145,934.48 91.85
其中：股票 2,092,145,934.48 91.85
2 固定收益投资 0 0.00
其中：债券 0 0.00
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中：买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 182,796,493.45 8.03
6 其他资产 2,728,901.57 0.12
7 合计 2,277,671,329.5 100.00

行业分布

代码行业类别公允价值（元）资产净值占比（%）
A 农、林、牧、渔业 0 0.00
B 采矿业 0 0.00
C 制造业 1,583,180,913.27 71.62
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 24,036.12 0.00
E 建筑业 0 0.00
F 批发和零售业 20,493.82 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 0 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 113,932.1 0.01
J 金融业 268,602,058.61 12.15
K 房地产业 10,200.3 0.00
L 租赁和商务服务业 0 0.00
M 科学研究和技术服务业 69,527,984 3.15
N 水利、环境和公共设施管理业 216,682.96 0.01
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 164,751,239.25 7.45
R 文化、体育和娱乐业 0 0.00
S 综合 0 0.00
合计 2,086,447,540.43 94.38

行业分布

代码行业类别公允价值（元）资产净值占比（%）
A 农、林、牧、渔业 0 0.00
B 采矿业 0 0.00
C 制造业 1,549,119,170.28 68.08
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 0 0.00
E 建筑业 0 0.00
F 批发和零售业 0 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 0 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 97,753.82 0.00
J 金融业 257,113,196.56 11.30
K 房地产业 8,975.14 0.00
L 租赁和商务服务业 0 0.00
M 科学研究和技术服务业 49,105,440 2.16
N 水利、环境和公共设施管理业 145,783.33 0.01
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 236,555,615.35 10.40
R 文化、体育和娱乐业 0 0.00
S 综合 0 0.00
合计 2,092,145,934.48 91.94

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